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偏见是投资的大敌:因为感觉公司名字太奇怪,活生生错过4倍收益

来源:滨州新闻网 作者:老曹 人气: 发布时间:2018-02-07
摘要:上市公司的回购,尤其港股的大手笔持续回购,是投资者要关注的一个重要信号mdash;mdash;尽管这里面也藏着不少猫腻,但确实能淘到金子。本着这样的思路,面包财

偏见是投资的大敌:因为感觉公司名字太奇怪,活生生错过4倍收益

上市公司的回购,尤其港股的大手笔持续回购,是投资者要关注的一个重要信号——尽管这里面也藏着不少猫腻,但确实能淘到金子。

本着这样的思路,面包财经在飙涨之前,股价3港元左右时,发掘了碧桂园的投资机会。当前段时间,碧桂园在飙涨超过5倍,创出历史新高后,领衔开始折价配股时,我们又提示了风险。

但是很可惜,另一个可以用这种思路挖掘出来的大级别收益机会,却因为公司名字太怪,被我们活生生的放过去了。

最近我们又梳理了一下港股公司的回购行为,这家频繁回购的公司再次引起了我们的注意——爪哇控股(0251.HK),对于内地投资者,这个公司名字不仅陌生,听起来还有点“古怪”。要是没事翻一翻《三言二拍》,就知道“爪哇国”远在海外,大概是来形容虚无缥缈之地。

事实上,其近年来的股价走势也有些“古怪”。

偏见是投资的大敌:因为感觉公司名字太奇怪,活生生错过4倍收益

2015年5月之后,时值全球股市大回调阶段,沪港深三市都经历了腥风血雨的大股灾,恒指在这之后一年回调大概30%。但是,爪哇控股的股价基本没有受到影响,反而逆势大涨近4倍。

但是,在2016年6月份至2017年10月份这段港股大牛期间,爪哇控股却在横盘近1年后,腰斩有余。进入2017年11月份,爪哇控股的股价又开始复苏,至今涨幅超过95%,市值再度突破100亿港元。就连周二全球股市大跌,恒指单日跌幅超过5%的情况下,爪哇控股也仅以-2.8%力压千只股票。

其实,这家公司的回购动作,面包君早就关注到了,但是因为公司不在港股通名单、交投清淡、流动性不足……好吧,也是因为感觉名字有点怪,就没有列入重点跟踪的名单。

冷门的名字,平庸的业绩,却能够获得如此彪悍的两段涨幅,着实令人心生好奇。在感觉错过好几亿,面壁自省之后,我们还是研究了一下这家公司——在人家又一次股价翻倍之后。

那就先从爪哇控股这几年的大手笔回购说起。

四年豪掷5亿港元回购:股灾里也能涨四倍

截至2018年2月6日收盘,爪哇控股总市值约为108亿港元。而在2015年之前还只是一只市值不到30亿的袖珍股,真正让股价起飞的是频繁回购。

我们先来看看其2009年至今的回购动作:

偏见是投资的大敌:因为感觉公司名字太奇怪,活生生错过4倍收益

2009年至今,爪哇控股累计回购金额约为6.21亿港元,其中2015年至今累计回购约5亿港元。要知道,2015年至2017年上半年,爪哇控股的累计经营溢利(不计入投资物业公允价值变动)才不过4.3亿港元。足以见得这三年多来,爪哇控股回购力度之大了。

伴随着回购而来的,自然就是上文所述的两段股价飙涨时期。

2014年7月份,本轮当时回购价格在4.7港元左右,2016年4月份,股价一度飙到26港元,其间涨幅超过450%,即便是2015年大股灾发生后,仍飙升了接近4倍。

典型的香港商业房企:准收租股

说了那么多,大家还不知道爪哇控股是干什么的,毕竟光从名字,还真猜不出来其主业是什么。

其实爪哇控股的业务很简单——经营酒店、收写字楼租金,说白了就是一家典型的香港小房企。截至2017年6月底,爪哇控股手上持有的物业为:澳洲和香港各1家酒店、伦敦2座写字楼、苏格兰1座写字楼、香港1项住宅。准确的是,其实爪哇控股可以算是一只准“收租股”,港股有不少这样的公司,持有商业物业,主要以收租为生,也附带经营酒店,开发住宅。

既然爪哇控股在这几年使出全力在大手笔回购,那么是否是因为其业绩非常靓丽呢?下图为面包财经根据财报数据绘制的利润图:

偏见是投资的大敌:因为感觉公司名字太奇怪,活生生错过4倍收益

剔除投资物业公允价值变动的影响,爪哇控股的经营溢利从2013年之后开始下滑:从2013年的3.65亿港元下降至2016年的1.7亿港元。2017年上半年该项经营溢利为0.99亿港元,同比下降5.7%。

当然,若是计入投资物业公允价值变动,爪哇控股股东应占溢利则从2013年的5.1亿港元上升至2015年的14.36亿港元,增长181%,2015年利润骤增主要是由于当年出售了价值14亿港元的土地。2016年,股东应占溢利又回落至6.84亿港元,2017年上半年股东应占溢利为2.56亿港元,同比减少约67%。

从业绩来看,很难说爪哇控股的经营有多么的出色。而且爪哇控股手上的投资物业数量不多,以英国和香港为主,收租业务只能算是中规中矩。此前,面包财经分析过香港一家超级“包租公”——九龙仓,其光在香港的核心投资物业每年就能贡献营业额超过130亿港元。

2017年3月,爪哇控股与子公司Asian Growth Properties(以下简称AGP)进行了资产重组,获得AGP除了位于中国大陆以外的资产,其中包括英国和香港的物业。重组后,爪哇控股不再持有AGP的股权,其对应的AGP高达97.17%的股份均以实物分派方式分配给了爪哇控股的股东。

大股东高度控盘:吕氏家族持股比例达64%

当然,对于爪哇控股这种香港小房企的投资,摸准了回购、增持等资本动作的节奏才有机会获利,光从财务分析上还是很难看出什么苗头的。

而投资这种公司也存在一定的风险,主要在于实控人一旦高度控盘,一举一动都可以极大影响股价。

责任编辑:老曹
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